Bonjour,

Macro

US

14H30 : Commandes biens durables OCT -0.7% précdt 9.9%

14H30 : Biens durables hors transport OCT -0.5% précdt 2.0%

16H00 : Indice mauf FED Richmond NOV -9 précdt -7

16H00 : confiance du consommateur NOV 73.0 précdt 72.2

16H00 : Indice prix maisons GM SEP 0.4% précdt 0.7%

16H00 : House price purchase index 3Q 1.4% précdt 1.8%

La zone euro et le HYPERLINK « http://lesechospedia.lesechos.fr/fmi.htm?xtor=SEC-3167″FMI ont accouché dans la douleur dans la nuit de lundi à mardi d’un accord sur les moyens de réduire nettement la dette grecque et sur le versement tant attendu d’une aide financière vitale pour un pays au bord de l’asphyxie.Après plus de 13 heures de réunion, les ministres des Finances des 17 se sont finalement entendus avec le Fonds monétaire international pour que la dette grecque soit ramenée à 124% du PIB d’ici 2020, contre un objectif initial de 120% défendu par le FMI. Cela représente un allégement d’environ 40 milliards d’euros d’ici 2020, selon une source européenne. Sans mesures nouvelles, elle aurait atteint 144% du PIB en 2020, un niveau jugé insoutenable par le FMI.

Grèce

Athènes recevra 43,7 milliards d’euros en plusieurs tranches – 23,8 milliards pour ses banques et 10,6 milliards pour son budget dès décembre, 9,3 milliards au cours du premier trimestre 2013.La contribution du FMI, qui représente moins d’un tiers du total, sera versée après un programme de rachat de la dette grecque qui doit avoir lieu le 12 décembre. La directrice du FMI Christine Lagarde a salué un accord qui représente une « réduction majeure de l’endettement pour la Grèce ».Les ministres ont convenu de baisser de 100 points de base le taux d’intérêt sur les prêts bilatéraux accordés à Athènes en 2010, allonger de 15 à 30 ans la durée des prêts consentis à la fois par les pays membres et le Fonds européen de stabilité financière (FESF) et accorder un moratoire de 10 ans à la Grèce pour le paiement de ses intérêts sur les prêts du FESF.Il a également été décidé que la Banque centrale européenne reverserait les profits qu’elle a réalisés sur les obligations souveraines grecques qu’elle a achetées à prix réduits. La contribution de la BCE sera de 11 milliards d’euros, indique-t-on de source proche des discussions.Enfin, les Dix-Sept ont accepté de financer le rachat par la Grèce de ses propres obligations détenues par les investisseurs privés à un taux, selon plusieurs sources, fixé à environ 0,35 euro par euro de dette détenu.Le président de la BCE Mario Draghi s’est réjoui de ces mesures qui, a-t-il dit à l’issue de la réunion, « permettront sans aucun doute de réduire l’incertitude et de renforcer la confiance dans l’Europe et la Grèce ».

Espagne

Les banques espagnoles vont recevoir une première aide financière de 37 milliards d’euros de la part de la zone euro, un montant qui servira aux établissements nationalisés, a annoncé lundi le ministre espagnol des Finances Luis De Guindos. »L’injection de fonds dans les quatre banques nationalisées sera de 37 milliards d’euros », a déclaré M. De Guindos à son arrivée à une réunion avec ses homologues de la zone euro, à Bruxelles.Cette mesure va notamment concerner Bankia, la quatrième banque espagnole par les actifs, dont le sauvetage public de plus de 20 milliards a accéléré une aide européenne au secteur.L’annonce de son sauvetage historique en mai avait précipité l’octroi en juin, par la zone euro, d’une ligne de crédit de 100 milliards pour l’ensemble du secteur bancaire espagnol, qui devrait au final avoir besoin de quelque 40 milliards d’euros, selon le gouvernement.La zone euro table sur un versement de l’aide pour le secteur bancaire espagnol, via le Mécanisme européen de stabilité (MES), « début décembre », avait récemment indiqué le chef de file de l’Eurogroupe, Jean-Claude Juncker

Italie

La confiance du consommateur italien est tombée à un plus bas record en novembre, selon des données officielles publiées lundi qui éloignent la perspective d’une sortie de récession de la troisième économie de la zone euro.L’indice de confiance du consommateur de l’Istat est ressorti à 84,8 pour le mois en cours, au plus bas depuis le lancement de cet indicateur en janvier 1996.Les économistes interrogés par Reuters avaient anticipé une légère hausse de cette indice, à 86,5, par rapport au chiffre (révisé) de 86,2 en octobre.Cela fait déjà cinq trimestres consécutifs que le produit intérieur brut (PIB) de l’Italie se contracte et un retour à la croissance n’est pas attendu avant 2014.

News

Banques : L’Europe se prépare à son tour à repousser la mise en oeuvre des règles de Bâle III, à l’instar des Etats-Unis, tout en pressant les régulateurs américains de revoir leur position, ont fait savoir lundi des sources européennes.L’introduction de cette nouvelle réglementation plus stricte en matière de fonds propres, pourrait ainsi être repoussée d’environ six mois, voire davantage.Dimanche, les banques européennes avaient demandé à la Commission européenne de repousser d’un an à 2014 l’introduction de ce nouvel ensemble de règles, à la suite du report décidé par les régulateurs américains. »Quoi qu’il arrive, le nouvelle règlementation ne pourra pas être effective le 1er janvier », a dit un responsable européen. « Il serait plus réaliste de tabler sur le milieu de l’année », a-t-il ajouté.

TELECOMS : Les opérateurs de télécommunications de la région Europe, Moyen-Orient, Afrique (EMEA) seront encore sous perspective crédit négative en 2013, pronostique Moody’s, car leurs revenus resteront sous la pression du marasme économique ambiant, des baisses de prix dues à la concurrence et d’un durcissement des réglementations. Les opérateurs européens de télécommunications devraient rencontrer autant de difficultés en 2013 qu’en 2012, explique le spécialiste Carlos Winzer, qui redoute une baisse de 5 à 10% en moyenne pour les seuls marchés domestiques, dans les pays les plus touchés par la dégradation de la conjoncture macroéconomique dans la zone euro.

Le relais de croissance que constitue l’internet haut débit reste difficile à quantifier dans son calendrier et sa vigueur, ajoute l’agence, qui rappelle que le secteur reste intensif en capital, et que l’évolution rapide de la technologie exige de la part des entreprises d’accroître leurs investissements afin de proposer des réseaux fiables, sécurisés, rapides et performants en vue de se démarquer de la concurrence. A ce titre, Moody’s s’attend à ce que l’augmentation des dépenses d’investissement se poursuive chez les opérateurs de téléphonie de la région.

En conséquence, et même si la liquidité des opérateurs de téléphonie de la région EMEA demeure solide, le bureau d’études craint une dégradation des ratios financiers car les entreprises sont confrontées à une pression croissante sur les flux de trésorerie et éprouvent des difficultés à réduire leurs charges d’exploitation pour compenser la pression exercée sur le chiffre d’affaires. A moyen terme pourtant, Moody’s fait montre de plus d’optimisme. Dans son scénario principal, l’agence table en effet sur un retour à la croissance dans la plupart des pays de la zone euro sous trois à cinq ans tandis que les baisses de tarifs pour les ruptures de contrat mobile imposées par les réglementations prendront fin pour la plupart en 2013, alors que la Commission européenne appuie davantage les investissements dans les réseaux. Enfin, la concurrence devrait se rationaliser.

RENAULT : a annoncé lundi envisager de construire une usine au Venezuela en vue de compléter son outil industriel sur le continent sud-américain. »Le ministère du pouvoir populaire de l’industrie de la République bolivarienne du Venezuela et Renault Venezuela ont signé une lettre d’intention pour étudier l’installation d’une usine d’assemblage », a indiqué le constructeur automobile français, sans donner davantage de détails.

En plus de ses six usines françaises, Renault possède déjà trois usines en Amérique latine, une en Argentine, une au HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=bresil »Brésil et une en Colombie.

REMY COINTREAU : a vu son résultat opérationnel courant grimper de 33,2% au premier semestre de son exercice et sa marge signer une nouvelle progression, mais a dit s’attendre à une croissance plus modérée au deuxième semestre compte tenu des incertitudes entourant l’économie européenne.Le groupe, qui avait vu la croissance de ses ventes fortement ralentir au deuxième trimestre, sous l’effet d’un tassement de la dynamique du cognac en Asie et de la crise économique en Europe, dit tabler sur une croissance plus modérée au deuxième semestre, tout en disant anticiper une amélioration « significative » de ses résultats annuels.Le numéro deux français des spiritueux a fait état d’un résultat opérationnel de 141,5 millions d’euros à l’issue de son premier semestre clos le 30 septembre, en progression de 18% à taux et périmètres constants, dépassant les attentes du consensus Thomson Reuters I/B/E/S (128 millions d’euros).Le propriétaire du cognac Rémy Martin, qui pèse pour 60% de ses ventes et 80% de sa rentabilité, a vu sa marge opérationnelle encore progresser à 23,7%, contre 22,4% un an plus tô

TELEFONICA : Telefonica envisagerait un regroupement de ses activités latino-américaines sous une holding en 2013, en vue d’une introduction en Bourse (IPO – initial public offering), d’après un article du journal économique espagnol Expansion.Il s’agirait pour l’opérateur télécoms ibérique d’introduire l’entité nouvellement créée en Bourse à New York, de façon à céder une partie de son capital à des minoritaires. Les recettes de l’opération contribueraient à réduire l’endettement du groupe espagnol.

BIC : La société HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0000120966&place=XPAR&codif=ISIN »Bic dit regretter mardi l’avis défavorable émis par la HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Commission%20Europ%C3%A9enne »Commission européenne au sujet du renouvellement de la taxe anti-dumping sur les briquets d’origine chinoise.HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Bruxelles »Bruxelles doit se prononcer d’ici au 12 décembre sur le renouvellement ou non de cette taxe en vigueur depuis 1991, seule barrière à l’entrée en Europe de briquets bas de gamme et premiers prix souvent non conformes aux exigences de sécurité.

Mauvaise nouvelle pour Bic,Les briquets constituent la 2ème ligne de produits (28% CA11) après la papeterie (32%) et devant les rasoirs (18%) Surtout ils dégagent les meilleures marges du groupe (~40% de MOP vs ~20% pour le groupe).L’ancienneté de cette loi anti-dumping (1991), la plus ancienne encore en vigueur, et ce niveau de marge élevé semblent avoir joué contre Bic dans cette affaire.

La décision finale sera rendue le 12 ou 13 décembre,Un recours devant la cours de justice européenne est possible mais long, coûteux et a peu de chance d’aboutir selon Les Echos.Bic progresse de 50% depuis le début de l’année et de 110% en 3 ans.

NEXANS : annonce la conclusion, le 26 novembre, d’un avenant à l’accord conclu le 27 mars 2011 avec son principal actionnaire, le groupe chilien Madeco, qui détient aujourd’hui environ 22,5 % du capital social et des droits de vote. Faisant suite au souhait exprimé par Madeco, l’avenant a pour objet de permettre à Madeco de porter sa participation maximum dans le capital de Nexans de 22,5% (aux termes de l’accord initial) à 28% du capital social et des droits de vote, permettant ainsi au principal actionnaire de consolider sa position en tant qu’actionnaire de référence et partenaire de long-terme. L’avenant prolonge en outre la durée du pacte, qui arriverait à terme 10 ans après la conclusion de l’avenant, soit le 26 novembre 2022, au lieu du 26 août 2021 aux termes de l’accord initial. Aux termes de l’accord modifié, pendant une durée de 3 ans expirant le 26 novembre 2015, Madeco s’engage à limiter sa participation à 28% du capital social (standstill) et à conserver une participation minimum de 20% (lock-up). Si la participation de Madeco vient à dépasser 25% du capital social de Nexans au cours des 3 années suivant la conclusion de l’avenant, l’obligation de conservation de Madeco sera automatiquement portée à 25% du capital.

ALCATEL LUCENT : Le violent rebond de l’action Alcatel-Lucent en fin de semaine dernière a été alimenté, comme on pouvait le penser, par des rachats de positions à découvert sur le titre.En effet, deux fonds d’investissement britanniques ont transmis à l’AMF leur nouvelle position vendeuse sur le titre de l’équipementier télécom.AKO est passé de 1,52 à 1,25% du capital du groupe en position courte et Marshall Wallace a légèrement réduit sa position vendeuse qui est passée de 0,65% à 0,41% du capital d’Alcatel.Cela représente un peu plus de 12 millions de titres qui ont été rachetés par les vendeurs à découvert en l’état des déclarations à l’AMF.

SOITEC : D’après une déclaration publiée par l’AMF ce lundi, l’entité britannique du groupe américain de gestion de fonds BlackRock, BlackRock Investment Management, a légèrement augmenté sa position vendeuse sur HYPERLINK « http://www.boursier.com/actions/cours/soitec-FR0004025062,FR.html »Soitec à hauteur de 1,32% du capital le 23 novembre. BlackRock détenait précédemment une position vendeuse de 1,25% du capital de Soitec en date du 1er novembre.

TECHNIP : A reçu l’instruction de la part d’Anadarko Petroleum Corporation de commencer l’ingénierie, la construction et le transport d’une coque de plate-forme de type Truss Spar(1) de 23 000 tonnes, pour le développement du champ Heidelberg. Ce champ est situé dans le golfe du Mexique (Etats-Unis) à une profondeur d’eau de 1 620 mètres.

EURAZEO : A l’image d’un grand nombre de sociétés en cette fin d’année, HYPERLINK « http://www.boursier.com/actions/cours/eurazeo-FR0000121121,FR.html »Eurazeo organise aujourd’hui une journée investisseurs dédiée à deux de ses filiales, à savoir Elis et Foncia.

PTT : première entreprise énergétique thaïlandaise, envisage de construire pour 28,7 milliards de dollars (22,1 milliards d’euros) une raffinerie de HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/cotations/matieres/petrole.jsp »pétrole dans le centre du Viêtnam, a déclaré un responsable du groupe.Il s’agirait du plus important investissement étranger jamais réalisé dans ce pays.Selon le journal Tuoi Tre, la raffinerie aurait une capacité de 660.000 barils par jour, soit cinq fois plus que la raffinerie Dung Quat, la seule actuellement en activité au Viêtnam.

Brokers

MainFirst rehausse HYPERLINK « http://www.boursier.com/actions/cours/cnp-assurances-FR0000120222,FR.html »CNP Assurances à « surperformance ».

Berenberg abaisse de 21,60 à 15,70 euros son objectif sur HYPERLINK « http://www.boursier.com/actions/cours/saft-FR0010208165,FR.html »Saft, en passant à la vente.

JP Morgan dégrade HYPERLINK « http://www.boursier.com/actions/cours/aeroports-de-paris-FR0010340141,FR.html »Aéroports de Paris à « souspondérer ».

VIV : Prix cible augmenté à 19.9 par JP Morgan

CA : Prix cible augmenté à 20 par Goldman Sachs