Bonjour, Macro US 13H00 : MBE demandes prêts hypothécaires FEB22 précdt -1.7% 14H30 : commandes bien durables JAN -4.7% précdt 4.6% 14H30 : bien durables hors transport JAN 0.2% précdt 0.2% 16H00 : reventes logements en cours JAN 1.6% précdt -4.3% Ben bernanke devrait réitérer à 16 heures son discours de la veille, devant la Chambre des Représentants cette fois-ci. Ben Bernanke, le président de la Réserve fédérale américaine, a vigoureusement défendu mardi la politique d’achats d’obligations de la Fed mardi au Congrès en assurant que ses avantages restaient nettement supérieurs à ses inconvénients. Il a également appelé les parlementaires à éviter les coupes massives dans les dépenses publiques qui menacent de s’appliquer arbitrairement à partir de vendredi, soulignant que, conjuguées aux hausses de prélèvements obligatoires, elles pourraient confronter la reprise économique à un « vent contraire important ».Lors de son audition semestrielle par la Commission bancaire du Sénat, Ben Bernanke a déclaré que les responsables de la Fed étaient conscients des risques potentiels liés à la politique de soutien de la Fed à l’économie, mais il a ajouté que ces risques ne semblaient pas importants pour l’instant et que la banque centrale disposait des outils nécessaires pour réduire ce soutien quand cela sera nécessaire Le FESF met à prix E3,0 mds à 5 pdb au-dessous des swaps-Banques Le Fonds européen de Stabilité financière a ouvert le livre d’ordres sur son nouvel emprunt de référence à trois ans, ayant fixé un prix indicatif avec un « spread » situé autour de cinq points de base au-dessous de la courbe de swaps, apprend-on jeudi auprès d’une banque chargée de l’opération.Credit Suisse, JP Morgan et Morgan Stanley sont co-managers de l’opération, qui sera la dernière sur un emprunt de référence du fonds de sauvetage européen au premier trimestre.Jusqu’à présent, le HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=FESF »FESF a levé 13 milliards d’euros sur son objectif de financement à long terme de 16,5 milliards, qui comprend les nouvelles obligations à sept et cinq ans, une levée d’environ un milliard d’euros de titres à 10 ans via une adjudication et un milliard à 25 ans via un placement syndiqué Portugal Le HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Portugal »Portugal doit renégocier les termes de son plan de sauvetage de 78 milliards d’euros auprès de l’Union européenne et du HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=FMI »Fonds monétaire international, a dit mardi Antonio José Seguro, secrétaire général du Parti socialiste (PS), principale formation de l’opposition. « Nous avons besoin de plus de temps et de reporter le paiement des intérêts », a déclaré Antonio José Seguro à des journalistes. « Il ne peut pas y avoir plus d’austérité, il doit y avoir une stratégie de croissance. »Des représentants de l’UE et du HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=FMI »FMI ont entamé lundi leur septième examen de l’application du plan de sauvetage demandé par Lisbonne, il y a près de deux ans.Le Portugal a multiplié ces derniers mois les hausses d’impôts, les coupes dans les dépenses publiques et les baisses de traitements des fonctionnaires pour tenter d’atteindre les objectifs de réduction des déficits prévus par le plan d’aide. Italie L’HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Italie »Italie a vu ses coûts d’emprunt à six mois grimper à leurs plus hauts niveaux depuis octobre 2012 mardi, lors de la première adjudication de titres souverains après des élections législatives qui n’ont pas dégagé de majorité claire au Sénat.Rome a placé pour 8,75 milliards d’euros de bons du Trésor (BOT) à six mois, un montant qui correspond à son objectif, à un rendement brut de 1,237% contre 0,731% lors de la précédente adjudication qui a eu lieu fin janvier.Le ratio de couverture dans le cadre de cette adjudication de titres à échéance août 2013 a été de 1,439 contre 1,646. L’agence de notation Standard & Poor’s a déclaré mardi que la note souveraine de l’HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Italie »Italie ne serait pas affectée dans l’immédiat par le résultats des élections législatives du pays, susceptibles d’aboutir à un blocage politique. Adjudications Et nouveau test pour l’Italie, qui émettra des obligations à long terme pour un montant total de 6,5 milliards d’euros. Publications A l’international, Holcim et Swiss Life publieront leurs résultats annuels à Zurich, et JCPenney communiquera ses comptes avant l’ouverture de HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/cours.jsp?code=US2605661048&place=XNYS&codif=ISIN »Wall Street. News EADS : EADS a annoncé jeudi viser pour 2013 une nouvelle amélioration de son bénéfice d’exploitation avant exceptionnels et une croissance modérée de son chiffre d’affaires, soutenu par des livraisons record d’avions d’Airbus et malgré l’impact du règlement des problèmes de fissures sur le très gros porteur A380.Le groupe européen d’aérospatiale et de défense, maison-mère d’Airbus, a réalisé en 2012 un chiffre d’affaires de 56,48 milliards d’euros, en hausse de 15%.Son bénéfice d’exploitation avant exceptionnels a augmenté de 68% à 3,0 milliards d’euros en 2012 et EADS vise une nouvelle hausse à 3,5 milliards en 2013.Son bénéfice net a progressé de 19% à 1,228 milliard d’euros, permettant à EADS de proposer un dividende de 0,60 euro par action au titre de 2012 contre 0,45 euro pour 2011.Les analystes attendaient en moyenne un bénéfice d’exploitation de 2,398 milliards d’euros, un bénéfice net de 1,475 milliard et un chiffre d’affaires de 54,88 milliards, selon le consensus Thomson Reuters I/B/E/S.La société a rompu le partenariat avec le groupe brésilien de construction Odebrecht après l’échec des négociations concernant une commande pour des systèmes de surveillance. La coentreprise va ainsi être dissoute, selon les déclarations d’un porte parole de Cassidian, filiale d’EADS, rapportées par Reuters. Le contrat d’un montant de 6 milliards de dollars porte sur la fourniture de technologies de surveillance pour la Coupe du monde de football de 2014 et les Jeux olympiques de Rio de 2016. Le groupe brésilien Embraer sera à présent en charge de ces opérations. NORBERT DENTRESSANGLE : Norbert Dentressangle s’est dit mercredi attentif aux opportunités de croissance externe s’inscrivant dans sa stratégie de développement, ajoutant ne pas anticiper de décrochage d’activité cette année malgré un environnement sans visibilité. Le groupe a enregistré une progression légèrement supérieure aux attentes de son résultat opérationnel avant écart d’acquisition (Ebita), à 142,3 millions d’euros (+9,1%), l’augmentation dans l’activité de Transport (+27,6%), soutenue par la distribution à la palette, ayant compensé le recul de 3,2% du résultat opérationnel accusé par le pôle Logistique.Le consensus Thomson Reuters I/B/E/S anticipait un résultat opérationnel de 139,6 millions d’euros pour le groupe, qui avait dit viser pour 2012 une hausse de son Ebita avant écart d’acquisition lors de la publication fin janvier de son chiffre d’affaires annuel. Ipsen : Des résultats supérieurs aux attentes hors éléments non récurrents Produit des activités ordinaires : 1277 M€ (+5,1%) consensus 1273,5 M€ Résultat opérationnel récurrent ajusté : 196 M€ (-0.8%, marge 16,1%) PP 189,7 M€ (consensus 186,9M€) Résultat opérationnel : 114,8 M€ (MOP 9,4%) consensus 147,9 M€ RN : -29M€ Consensus 7,9M€Décryptage : au niveau des activités récurrents la croissance des ventes de spécialité en 2012 (+13,6%, 70% du CA) entraîne un effet mix favorable qui permet une réduction relative des COGS. Par contre, les investissements en R&D et au niveau commercial dans les pays émergents viennent consommer cet avantage. Le résultat opérationnel récurrent ajusté ressort donc stable d’un exercice sur l’autre (-0,8%). Les éléments non récurrents sont plus importants qu’anticipés 1/ 25,8 M€ de charge non opérationnelles liées aux recherches de repreneur du site de Dreux et à un litige avec un partenaire 2/ 63M€ de coûts de restructuration pour réorganiser la filière médecine générale France. Du côté des objectifs, le management table sur une progression de 6-8% de la médecine de spécialité, une baisse de -6 à -8% de la médecine générale et une marge opérationnelle récurrente ajustée stable à 16%. Valorisation : publication difficile à déchiffrer, hors élément non récurrent le groupe est en phase d’investissement. Les éléments non récurrent viennent pénaliser les comptes sans avoir de visibilité sur ce qui nous attends en 2013. Nous maintenons notre recommandation Conserver (3) /AG PE 2013 e 15,3x, VE/ROP 2013 e 8,8x BOUYGUES : Le conglomérat Bouygues a annoncé jeudi que son bénéfice net avait chuté de 41% en 2012, en raison des difficultés de sa filiale Bouygues Telecom, et prévenu que 2013 marquerait « le point bas de la rentabilité » du groupe. Bouygues a ajouté attendre, cette année, une quasi-stabilité de son chiffre d’affaires, à 33,45 milliards d’euros, dans un environnement économique « difficile ». Le groupe poursuivra également la transformation de Bouygues Telecom, ce qui devrait permettre une « stabilisation » de l’excédent brut d’exploitation (Ebitda) de sa filiale. En 2012, le bénéfice net de Bouygues a chuté à 633 millions d’euros, contre 1,07 milliard d’euros en 2011. Le repli du bénéfice net s’explique à hauteur de 345 millions d’euros par la performance de Bouygues Telecom. Le résultat opérationnel a réculé de 40%, à 1,12 milliard d’euros contre 1,81 milliard d’euros, tandis que le chiffre d’affaires a progressé de 3%, à 33,55 milliards d’euros contre 32,2 milliards d’euros un an plus tôt. Les analystes sondés par le groupe attendaient, en moyenne, un chiffre d’affaires de 33,3 milliards d’euros, un résultat opérationnel de 1,04 milliard d’euros et un bénéfice net de 582 millions d’euros. Lors de la publication de ses résultats du troisième trimestre, le groupe avait relevé son objectif de chiffre d’affaires annuel, visant une croissance de 2% de ses revenus, à 33,2 milliards d’euros. Bouygues avait par ailleurs confirmé lors des résultats du troisième trimestre ses prévisions de résultats pour Bouygues Telecom. Le groupe anticipait, pour 2012, une chute de 29% de l’excédent brut d’exploitation de sa filiale de téléphonie mobile, à 900 millions d’euros, et de 41% en prenant en compte le coût de sa restructuration. Grâce notamment à l’intégration de Darty Telecom, Bouygues avait en revanche maintenu sa prévision d’un recul de 10%, à 5,18 milliards d’euros, du chiffre d’affaires annuel de Bouygues Telecom. Mercredi, Bouygues a indiqué que le chiffre d’affaires de Bouygues Telecom avait reculé de 9% à 5,23 milliards d’euros en 2012 et que la division avait accusé une perte nette de 16 millions d’euros. Le deuxième groupe français de BTP derrière Vinci a par ailleurs annoncé le versement d’un dividende de 1,60 euro par action, soit le même montant qu’au titre de 2011. BUREAU VERITAS : Bureau Veritas a publié mercredi des résultats en nette hausse au titre de 2012 et a indiqué qu’il devrait continuer à enregistrer une croissance solide de ses ventes et de son résultat opérationnel ajusté en 2013 malgré un environnement économique difficile en Europe.Le spécialiste des services d’évaluation de conformité et de certification a fait état dans un communiqué d’un résultat net ajusté de 402,6 millions d’euros (+15,7%) pour 2012, avec un résultat opérationnel ajusté de 639,2 millions (+17,4%) et des ventes de 3,9 milliards (+16,2% dont +7,8% de croissance organique).Bureau Veritas propose un dividende de 1,83 euro par action au titre de 2012, contre 1,27 euro au titre de 2011. Bureau Veritas a annoncé mercredi que ses performances devraient de nouveau progresser en 2013, malgré un contexte difficile en Europe, après avoir enregistré un bond de ses résultats en 2012. Macy’s : a publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes grâce à sa stratégie d’adaptation des produits vendus à la clientèle locale durant la saison des vacances. Le grand distributeur américain a réalisé au quatrième trimestre clos le 2 février un bénéfice net de 730 millions de dollars, ou 1,83 dollar par action, contre 745 millions, ou 1,74 dollar par action un an plus tôt. Hors éléments exceptionnels, le BPA est ressorti à 2,05 dollars, au-dessus du consensus qui le donnait à 1,99 dollar. Le chiffre d’affaires a progressé de 7,2% à 9,35 milliards, conformément aux attentes.Concernant ses perspectives, la société s’attend à ce que les ventes dans ses magasins ouverts depuis plus d’un an progressent de 3,5% en 2013. HOME DEPOT :Home Depot, première chaîne mondiale de magasins de bricolage, a fait état mardi d’un bénéfice trimestriel en hausse, en raison d’une amélioration du marché de l’immobilier américain et des ventes consécutives aux dégâts provoqués par l’ouragan Sandy. Home Depot a enregistré sur les trois mois au 3 février, quatrième trimestre de son exercice 2012/2013, un bénéfice net de 1,0 milliard de dollars (764 millions d’euros), soit 68 cents par action, contre 774 millions de dollars (50 centimes par action) un an plus tôt. En excluant une charge liée à la fermeture de magasins en HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Chine »Chine, le bénéfice par action s’établit à 67 cents, trois de plus que le consensus Thomson Reuters I/B/E/S.Le chiffre d’affaires a augmenté de 13,9% à 18,2 milliards de dollars, dépassant lui aussi le consensus qui était de 17,7 milliards. MEDIOBANCA : Mediobanca a fait part mardi d’un bénéfice net de 14,8 millions d’euros au titre de son deuxième trimestre fiscal, affecté par une lourde perte passée sur sa part dans Telco.La banque d’affaires a dû déprécier 94 millions d’euros sur les 11,6% qu’elle détient dans Telco, la holding qui contrôle Telecom Italia.Telco a déprécié la semaine dernière la valeur de marché du numéro un italien des télécoms.Dans un communiqué publié mardi, Mediobanca indique également que son ratio core Tier 1 a progressé à 11,8% à la fin décembre contre 11,5% à la fin septembre. HOLCIM : Holcim a déclaré mercredi qu’il anticipait une hausse de ses ventes de ciments et une amélioration de son bénéfice opérationnel en 2013, après avoir fait état d’une perte plus lourde que prévu au quatrième trimestre.Le numéro un mondial du ciment par la capitalisation, a annoncé une perte nette de 161 millions de francs suisses (132 millions d’euros environ) au quatrième trimestre, en raison de charges de restructuration et de dépréciations d’un montant total de 390 millions d’euros, qui avaient été annoncées au mois de décembre.Selon le consensus établi par Reuters, les analystes tablaient en moyenne sur une perte nette de 98,1 millions de francs.Holcim, concurrent de HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0000120537&place=XPAR&codif=ISIN »Lafarge, comme l’ensemble des industriels du secteurs se sont efforcés ces derniers temps de compenser la hausse du coût du HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/matieres_premieres/petrole.jsp »pétrole et le problème de sur-capacité dans un marché européen en berne, par la vente d’actifs non stratégiques Brokers AF : Prix cible augmenté à 9 par RBC CAPITAL EDF : Prix cible augmenté à 19 par Nomura SEV : Prix cible augmenté à 12.6 par Nomura UL : Prix cible augmenté à 185 par Jefferies CM-CIC a renouvelé sa recommandation à Conserver sur Vivendi et son objectif de cours de 17 euros. Le broker souligne que la publication des résultats 2012 est proche des attentes avec le maintien du dividende de 1,0 euro. ( Hier )