Bonjour, Macro Pas de chiffres La Banque centrale européenne (BCE) a dégagé un bénéfice de 555 millions d’euros en 2012 sur son portefeuille d’obligations grecques acquises lors du premier plan de rachat d’actifs, un montant qui laisse penser que des milliards de profits ont été réalisés par ce programme, qui pourraient être transférés à Athènes.Ce bénéfice de la BCE suggère en effet qui l’ensemble de l’Eurosystème, qui comprend la BCE et les 17 banques centrales nationales des pays de la zone euro, pourrait avoir dégagé plusieurs milliards d’euros de ses obligations grecques. Les craintes liées à la récente dépréciation du yen sont exagérées et la Banque centrale du Japon (BoJ) doit agir avec plus de détermination pour sortir le pays de la déflation, a dit le Fonds monétaire international (FMI)dans un document transmis au G20, rendu publique jeudi. Selon ce texte, dont avaient pris connaissance les participants du G20 à Moscou la semaine dernière, l’augmentation de la cible d’inflation du Japon à 2% – contre 1% actuellement – et la politique d’achats d’actifs sont des mesures allant dans la bonne direction. Pologne HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Fitch%20Ratings »Fitch Rating a annoncé jeudi avoir relevé de stable à positive sa perspective sur la note de crédit de la HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Pologne »Pologne, confirmée à « A-« , l’agence de notation saluant la capacité du pays à maintenir les déficits publics à un niveau bas.La Pologne peut se prévaloir « d’une capacité prouvée à résister à la crise de la HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=zone%20euro »zone euro, malgré ses nombreux liens économiques et financiers avec l’Europe occidentale », ajoute HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Fitch%20Ratings »Fitch. La Pologne pense avoir ramené en 2012 son déficit budgétaire à 3,5% du produit intérieur brut, contre 5% en 2011.HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Fitch%20Ratings »Fitch voit ce ratio s’établir à 3,2% en 2013 et à 2,7% en 2014. Chine Les prix des logements ont augmenté de 0,8% sur un an en janvier, une hausse qui intervient après 10 mois consécutifs de repli, susceptible d’inciter le gouvernement à prendre de nouvelles mesures pour contenir toute bulle immobilière.Sur un mois, les prix des logements neufs dans les 70 plus grandes villes de HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Chine »Chine ont progressé de 0,7%, contre +0,4% en décembre, selon des calculs faits par Reuters à partir de données publiées vendredi par le Bureau national des statistiques.Bon nombre d’investisseurs pensent que Pékin va prendre des décisions plus radicales pour faire baisser des prix immobiliers qui restent élevés malgré une campagne entamée il y a trois ans déjà pour endiguer la hausse. La perspective d’un tour de vis dans le secteur pèse d’ailleurs sur les marchés boursiers chinois depuis plusieurs semaines. Adjudications L’HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Espagne »Espagne a adjugé jeudi pour 4,2 milliards d’euros de dette à moyen et long termes, un montant supérieur au haut de la fourchette visée, à des rendements en nette baisse pour les maturités les plus courtes.Le Trésor espagnol a levé 1,1 milliard d’euros trois ans, avec un rendement moyen en baisse à 2,54% contre 2,823% lors de la précédente adjudication de ce type, le 7 février. Le ratio de couverture ressort à 3,7 contre 2,2 auparavant.Sur l’échéance 2019, l’Espagne a adjugé 548 millions d’euros de titres à un rendement de 4,275% (contre 6,701% précédemment). La demande a représenté 2,5 fois l’offre.Enfin, Madrid a émis pour 2,568 milliards d’euros de dette à dix ans à un rendement moyen de 5,202%, avec un ratio de couverture de 1,6. Hier,L’Agence France Trésor (AFT) a vendu pour 2,23 milliards d’euros d’Obligations assimilables du Tresor indexées sur l’inflation dans la zone euro (OATei) lors d’une adjudication jeudi. Les titres offerts constituent une nouvelle émission. L’AFT cherchait à émettre entre 1,5 milliard et 2,5 milliards de ces OATei, qui parviendront à échéance le 25 juillet 2024. La demande s’est élevée à 3,715 milliards d’euros et le ratio de couverture est donc ressorti à 1,60. Le rendement a atteint 0,54% News Biotech : Les biotechnologies suscitent un intérêt croissant de la part des investisseurs, entraînant une forte hausse de leurs cours de Bourse au prix d’une volatilité élevée, sans pour autant former une bulle financière, assurent analystes et gérants interrogés par Reuters. Ils rappellent que le secteur ne se limite pas aux groupes dont le modèle économique repose sur des promesses de revenus comme celui des valeurs internet des années 1990.Outre des sociétés de petites tailles concentrées dans la recherche mais sans moyens financiers pour développer commercialement leurs traitements ou produits, se situent des acteurs plus importants – comme Amgen ou Biogen – qui génèrent au total, selon les analystes, plus de 60 milliards de dollars (45 milliards d’euros) de chiffre d’affaires.La première catégorie affiche un ratio cours sur bénéfices attendus (PE) vers 35 quand le PE des grandes biotechs est plus proche des autres valeurs européennes autour de 15. HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0010918292&place=XPAR&codif=ISIN »TECHNICOLOR : a publié des résultats en hausse au titre de l’année 2012, tiré par le segment technologie et la division Maison connectée et prévoit pour 2013 une croissance de son Ebitda ajusté comprise entre 5% et 10%.Le groupe spécialisé dans les technologies utilisées dans l’industrie du divertissement (cinéma, télévision, jeux..) a fait part d’un chiffre d’affaire à taux de change constant en hausse de 2,2% à 3,580 milliards d’euros et d’un excédent brut d’exploitation (Ebitda) ajusté de 512 millions d’euros, soit une marge de 14,3%, en hausse de 0,5 point. Le consensus Thomson Reuters I/B/E/S anticipait un Ebitda de 502,45 millions d’euros pour un chiffre d’affaires en hausse de 5,4%, à 3,64 milliards d’euros.Les segments Technologie et la division Maison Connectée, qui inclut la fabrication de décodeurs, ont affiché en 2012 une croissance respective sur l’année de 13,5% et de 22,2% à taux de change constant.Dans ce contexte, le groupe se dit dans un communiqué être en bonne voie pour réaliser son plan stratégique « Amplify 2015 ». Dans le cadre de ce plan, le groupe mise sur un désendettement « significatif » avec un objectif de ratio dette nette/Ebitda ajusté inférieur à 1,2 à l’horizon 2015, contre 2,4 en 2011.A ce même horizon 2015, le groupe table aussi sur un Ebitda ajusté supérieur à 600 millions d’euros, contre 475 millions en 2011.Cisco Systems, qui a publié la semaine dernière des résultats meilleurs qu’attendu pour le deuxième trimestre de son exercice 2012-2013, a dit viser pour son troisième trimestre fiscal une croissance de ses ventes de 4% à 6% sur un an, une marge opérationnelle hors exceptionnels comprise entre 26,5% et 27,5%. Technicolor approche désormais les 900 millions d’euros de capitalisation boursière, après un gain de près de 41% depuis le début de l’année. THALES : Thalès a annoncé la finalisation du rachat des activités Collimateur tête haute (Visionix) et Détection du mouvement (Intersense) de l’entreprise Gentex Corporation. Depuis le 28 décembre 2012, la nouvelle entreprise, Thales Visionix Inc, est une filiale à part entière de Thales. « Cette acquisition, qui s’inscrit en parfaite adéquation avec la stratégie du groupe, permet à Thales de compléter son portefeuille global de solutions de viseur de casque pour toutes les plateformes, qu’elles soient à voilure fixe ou tournante », a commenté le groupe dans un communiqué.Thales pourra ainsi proposer une technologie Collimateur tête haute alliant performances et faible coût : un atout à l’heure où le marché connaît de fortes contraintes budgétaires. Dans le cadre de cette nouvelle société, Thales poursuivra également le développement de l’activité systèmes de détection du mouvement, commercialisés sous la marque Intersense et utilisés dans les produits Collimateurs tête haute. GDF SUEZ : HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0010208488&place=XPAR&codif=ISIN »GDF Suez a annoncé jeudi avoir démarré l’exploitation commerciale de la centrale hydroélectrique de Dos Mares, au Panama, d’une capacité de 118 MW, composée de trois unités (Gualaca, Lorena et Prudencia). PRINCIPAUX POINTS DU COMMUNIQUE: – Les deux premières unités fonctionnent depuis 2011 et la troisième a été mise en service récemment. Dos Mares est située dans la province de Chiriqui au Panama et représente un investissement d’environ 460 millions de dollars (360 millions d’euros). – A l’issue d’enchères en 2008, HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0010208488&place=XPAR&codif=ISIN »GDF Suez a vendu 100 MW à des sociétés de distribution sur une période de 10 ans, de 2013 à 2022. Le complexe hydroélectrique de Dos Mares devrait produire 6.000 GW/h au cours de cette période. Ce projet permettra d’éviter l’émission de 350.000 tonnes de CO2 par an. – HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0010208488&place=XPAR&codif=ISIN »GDF Suez est présent sur le marché panaméen depuis l’acquisition, en 2007, de 51% de Bahia Las Minas, le plus important complexe de production électrique thermique du pays (249 MW). Le groupe possède et exploite également la centrale thermique de Cátiva d’une capacité de 83 MW. JC DECAUX : JCDecaux Airport a remporté, à la suite d’une consultation, le contrat pour la mise en oeuvre et l’exploitation des supports publicitaires intérieurs et extérieurs (parking) de l’Aéroport Cannes-Mandelieu.Dans le cadre de ce contrat, il a axé son offre sur un renouvellement du parc existant, des services sponsorisés, ainsi que des structures événementielles. Son offre comprendra notamment un écran digital 70 » dans l’Espace Aviation d’Affaires, opérationnel dès le mois de mai 2013. SUEZ ENVIRONNEMENT : Sino French Water Development Company Limited, filiale à 50% de Suez Environnement, et Sichuan Dayi Water Company Limited ont constitué une joint-venture, Shuangliu Dayi Environmental Company Limited.Dans le cadre d’un partenariat stratégique de 25 ans, Sino French Water détiendra 65% des parts de la nouvelle société, et assurera conjointement avec Shuangliu Dayi la gestion et l’exploitation de huit stations d’épuration implantées en milieu rural dans le comté de Shuangliu. Cette coopération implique également la construction, la gestion et l’exploitation de l’usine d’épuration de Shuangliu Maojiawan d’une capacité finale de 250.000 m3 par jour. Elle desservira pour l’essentiel des clients industriels, commerciaux et les résidents de la nouvelle zone d’urbanisation de Tianfu qui connaît un développement rapide. L’ensemble des projets devraient générer un chiffre d’affaires d’environ 156 millions d’euros sur les 25 ans pour la joint-venture. LAFARGE: Le cimentier Lafargea publié des résultats robustes en 2012, estime jeudi Moody’s, qui s’inquiète en revanche du projet du groupe de doubler son dividende. Le doublement du dividende distribué au titre de 2012, à 1 euro par action, aura un impact de 144 millions d’euros sur la trésorerie du producteur de ciment, de granulat et de béton, prévient l’agence d’évaluation financière. Il effacera également en partie les bons résultats de l’année 2012, ce qui pourrait constituer une menace pour les notes de crédit du groupe. Moody’s note néanmoins que le succès du programme de cessions d’actifs de Lafarge sera un élément clé du redressement attendu des paramètres de crédit en 2013. L’agence note Lafarge « Ba1 » avec une perspective stable. Le numéro un mondial du ciment a confirmé mercredi qu’il cherchait à réduire sa dette sous les 10 milliards d’euros « le plus rapidement possible en 2013 », dans un marché du ciment qui devrait progresser tant en termes de volumes de ventes que de prix. SOITEC :SHYPERLINK « http://www.boursedirect.fr/recherche-valeur.php?val=Soitec »oitec et Sumitomo Electric Industries annoncent la signature d’un accord de licence et de transfert de technologie dans le cadre duquel Sumitomo Electric utilisera la technologie propriétaire de transfert de couches Smart Cut, développée par Soitec, pour fabriquer des plaques avancées en nitrure de gallium (GaN). Cette annonce marque une nouvelle étape clé dans l’alliance stratégique conclue par les deux entreprises en décembre 2010 pour valoriser l’expertise de Sumitomo Electric en technologie des matériaux et la technologie unique de transfert de couches Smart Cut développée par Soitec, dans le but de développer le marché mondial des substrats en GaN utilisés dans les applications d’éclairage par diodes électroluminescentes (LEDs) de haute performance. GECINA : HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0010040865&place=XPAR&codif=ISIN »Gecina a dit vendredi viser pour 2013 un résultat récurrent net stable pour cette année après avoir enregistré un bénéfice meilleur qu’attendu pour l’exercice 2012, au titre duquel la foncière entend distribuer un dividende par action de 4,4 euros. Le résultat récurrent net par action ressort en progression de 0,7% à 5,08 euros à fin 2012, soutenu par une diminution de 15% des frais de structure et de 8,6% des frais financiers. Le groupe avait dit attendre fin juillet une baisse de 2% de son résultat récurrent net par action sur l’ensemble de l’année.Le consensus Thomson Reuters I/B/E/S visait un recul de 1,3% du bénéfice par action du groupe. Gecina a réalisé 450 millions d’euros de ventes d’actifs au quatrième trimestre, portant le montant total des cessions réalisées en 2012 à 1,3 milliard d’euros, contre un objectif annuel de 1,2 milliard d’euros. AIR FRANCE : HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0000031122&place=XPAR&codif=ISIN »Air France-KLM a estimé vendredi que l’année 2013 serait décisive pour redresser ses finances, tout en prévenant que cela ne serait pas chose aisée: en 2012, la perte nette de la compagnie aérienne s’est creusée de 47% en raison de la hausse du prix du kérozène et des coûts de restructuration.Au titre de l’exercice 2012, le groupe a publié une perte nette de 1,19 milliard d’euros, contre 805 millions d’euros en 2011. La facture de kérozène de la compagnie aérienne a atteint 890 millions d’euros l’an passé, tandis que la charge de restructuration est ressortie à 471 millions d’euros.Le chiffre d’affaires a progressé de 5,2% à 25,63 milliards d’euros, tandis que la perte opérationnelle du groupe s’est réduite à 300 millions d’euros contre 353 millions d’euros en 2011.Selon le consensus communiqué par HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0000031122&place=XPAR&codif=ISIN »Air France-KLM, les analystes tablaient en moyenne sur une perte nette de 990 millions d’euros en 2012 et sur un chiffre d’affaires de 25,53 milliards d’euros. Le groupe avait déjà indiqué en début d’année que son trafic passagers avait progressé de 2,1% sur l’ensemble de 2012, pour une augmentation des capacités limitée à 0,6%. Cette évolution a permis une augmentation du coefficient d’occupation de 1,2 point à 83,1%. TOTAL : Le groupe français HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0000120271&place=XPAR&codif=ISIN »Total et une filiale de l’allemand BASF prévoient d’investir 2,1 milliards de dollars (1,6 milliard d’euros environ) sur les cinq prochaines années dans des projets d’extraction de HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/matieres_premieres/petrole.jsp »gaz naturel en Argentine, a annoncé jeudi le gouvernement. L’accord a été conclu lors d’une rencontre entre la présidente argentine Cristina Fernandez et des responsables des deux groupes. L’objectif est d’accentuer la production des secteurs pétroliers et gaziers d’Argentine, où les investissements ont du mal à suivre la progression de la demande d’énergie. VINCI : Le groupe de construction et de concessions HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0000125486&place=XPAR&codif=ISIN »Vinci a annoncé jeudi avoir signé avec l’Etat portugais le contrat d’acquisition des titres d’ANA, concessionnaire pour une durée de 50 ans des 10 aéroports du HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Portugal »Portugal sur le continent (Lisbonne, Porto, Faro, Beja), aux Açores (Ponta Delgada, Horta, Flores et Santa Maria) et à Madère (Funchal et Porto Santo).Le montant de la transaction s’élève, en valeur d’entreprise, à 3,08 milliards d’euros. RENAULT : Nissan Motor et HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/bourse/synthese.jsp?code=FR0000131906&place=XPAR&codif=ISIN »Renault investiront une trentaine de milliards de yens (245 millions d’euros) dans une nouvelle usine en HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Inde »Inde, écrit le Nikkei.Le site accroitra la capacité du complexe de Chennai à 600.000 véhicules par an contre 400.000, ajoute le quotidien financier, qui précise que l’usine construira des Datsun et de nouveaux modèles Renault à bas prix.Nissan relance son ancienne marque Datsun pour les pays émergents et compte lancer deux modèles coûtant autour de 500.000 yens. ALCATEL LUCENT : Une montée du Fonds Stratégique d’Investissement au sein du capital d’HYPERLINK « http://www.boursedirect.fr/recherche-valeur.php?val=Alcatel-Lucent »Alcatel-Lucent ferait partie des scenarios envisagés par Paris pour protéger les brevets stratégiques détenus par l’équipementier de la rapacité de ses créanciers, selon une source gouvernementale obtenue par Bloomberg, qui corrobore plusieurs informations en ce sens parues ces dernières semaines. Parmi les autres options examinées, celle d’un rapprochement entre le groupe et son rival Nokia Siemens Networks, une rumeur qui avait déjà circulé à plusieurs reprises sur les marchés. Siemens a en effet des velléités de sortie de la co-entreprise, qui ne figure plus dans son coeur de métier. Les analystes regardent cependant ce projet d’un oeil critique, notamment parce qu’il reviendrait à unir deux groupes qui sont à la peine sur leurs marchés, et, comme le note un bon connaisseur du dossier « à redémarrer une fusion alors que les rapprochements Alcatel / Lucent et Nokia / Siemens ne sont pas des modèles du genre ». En outre, une telle opération provoquerait sans doute un gros plan social, compte-tenu des nombreux recoupements d’activités entre les deux entreprises. Pas sûr que la pilule soit facile à faire passer dans le contexte actuel. VALEO : a réalisé un chiffre d’affaires de 11,8 milliards d’euros au terme de l’exercice 2012, soit 8,2% de mieux qu’en 2011, pour un résultat opérationnel de 725 millions d’euros, en hausse de 3%, ce qui ramène la marge de 6,5 à 6,1%. Ces niveaux sont cependant supérieurs au consensus, positionné à 11,69 milliards d’euros pour le chiffre d’affaires et 701 millions d’euros pour le résultat opérationnel (soit 6% de marge). Le bénéfice net ressort à 380 millions d’euros et même à 420 millions d’euros hors éléments non-récurrents. Le consensus visait 388 millions d’euros. Le cash-flow libre a malgré tout fondu de 232 à 81 millions d’euros, alors que la dette passait de 523 à 763 millions d’euros. Un dividende de 1,50 euro sera proposé (+7%), alors que les analystes anticipaient en majorité une stabilité à 1,40 euro. HEWLETT PACKARD :Hewlett-Packard a annoncé jeudi une baisse de 6% de son chiffre d’affaires au premier trimestre, à 28,4 milliards de dollars, mais il a tout de même battu le consensus de Wall Street sur un marché du PC stagnant voire en recul.Le consensus de Wall Street donnait un C.A. de 27,8 milliards de dollars sur le trimestre clos fin décembre. CREDIT AGRICOLE : Les résultats 2012 du Crédit Agricole n’ont pas épouvanté Fitch Ratings. L’agence a confirmé la notation « A+ » long terme, « a » court terme et la perspective « négative » de la de la banque. Malgré la perte exceptionnelle, les comptes du dernier trimestre montrent les progrès de l’établissement sur le front bilanciel, juge Fitch, qui met aussi en avant la stabilité de la banque de détail, de loin la principale activité. Les rédacteurs de l’étude considèrent que « les ratios capitalistiques de Crédit Agricole sont adaptées ». ERAMET : Le groupe minier HYPERLINK « http://www.boursier.com/actions/cours/eramet-FR0000131757,FR.html »Eramet a terminé 2012 sur un chiffre d’affaires de 3,447 milliards d’euros, en baisse de -4% par rapport à 2011, et un résultat opérationnel courant en net retrait, 144 millions d’euros contre 554 millions d’euros un an avant. L’EBITDA s’est établi à 407 millions d’euros après 789 millions d’euros précédemment. Le résultat net part du groupe est à peine positif, à 8 millions d’euros contre 195 millions d’euros en 2011. Le flux de trésorerie d’exploitation passe de 591 à 217 millions d’euros et la trésorerie nette consolidée de 1,15 milliard d’euros à 448 millions d’euros. Bref, un mauvais cru pour la société. Le consensus fourni par un analyste était positionné à 3,376 milliards d’euros en matière de chiffre d’affaires, 431 millions d’euros au niveau de l’EBITDA et 68 millions d’euros pour le bénéfice net part du groupe. Les analystes s’attendaient à un dividende largement réduit par rapport aux 2,25 euros versés au titre de 2011. Ce sera le cas avec un coupon de 1,30 euro. L’environnement économique 2012 était très difficile, note le management, avec une activité grevée dans l’acier notamment, à des degrés variables selon les pays, la construction et l’automobile. La chute marquée des prix du nickel et la baisse des prix du minerai et des alliages de manganèse ont pesé sur les résultats du groupe, ajoute la direction, qui met aussi en avant le poids de l’incident technique exceptionnel du 1er semestre 2012 au port d’Owendo au Gabon, qui a représenté un déficit de production de minerai de manganèse de l’ordre de quatre semaines. Brokers CREDIT AGRICOLE : prix cible augmenté à 8.40 par Deutsche Bank SCHNEIDER : prix cible augmenté à 55 par Deutsche Bank , à 54 par Barclays , à 57 par Morgan Stanley SAFRAN : prix cible augmenté à 40 par Deutsche Bank TECHNIP : prix cible baissé à 113 par Barclays ARCELORMITTAL : amélioré à neutre par HSBC